तीन वर्षों में घरेलू वार्षिक तांबा सांद्रता प्रसंस्करण शुल्क में पहली गिरावट अगले साल खदान आपूर्ति वृद्धि में मंदी की बाजार की उम्मीदों को दर्शाती है। हालाँकि, उपभोक्ता पक्ष पर घरेलू मजबूती और बाहरी कमजोरी की स्थिति नहीं बदली है, और समग्र रूप से तांबा मजबूत उम्मीदों और कमजोर वास्तविकता की स्थिति में है।
चौथी तिमाही की शुरुआत में विदेशी आर्थिक आंकड़ों में गिरावट से बाजार को उम्मीद है कि फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में बढ़ोतरी का मौजूदा दौर अनिवार्य रूप से समाप्त हो गया है। अमेरिकी बांड पैदावार और अमेरिकी डॉलर सूचकांक में तेज गिरावट ने तांबे की कीमतों को बढ़ावा देने में मदद की। बुनियादी पहलू पर, घरेलू वार्षिक तांबा सांद्र प्रसंस्करण शुल्क तीन साल में पहली बार गिरा है, जो अगले साल खदान आपूर्ति वृद्धि में मंदी की बाजार की उम्मीदों को दर्शाता है। हालाँकि, उपभोक्ता पक्ष की आंतरिक ताकत और बाहरी कमजोरी की स्थिति नहीं बदली है, और समग्र रूप से तांबा मजबूत उम्मीदों और कमजोर वास्तविकता की स्थिति में है। . यह ध्यान में रखते हुए कि तांबे की कीमतें अक्टूबर के निचले स्तर से लगभग 3,{1}} युआन/टन तक बढ़ गई हैं, अपेक्षित सुधार मूल्य सुधार में परिलक्षित हुआ है, और अल्पकालिक तांबे की अधिक आपूर्ति अभी भी एक निर्विवाद तथ्य है। जैसे-जैसे मजबूत उम्मीदों की आशावाद पचता है, हम उम्मीद करते हैं कि वर्ष के दौरान तांबे की कीमतों में अभी भी गिरावट की संभावना है, और निवेशकों को अल्पावधि में 68,{4}} युआन/टन से ऊपर की रैलियों पर कम जाने की सलाह दी जाती है। हालाँकि, लंबी अवधि में, जैसे-जैसे फेडरल रिजर्व का ब्याज दर में कटौती चक्र करीब आता है और तांबे की खान उत्पादन क्षमता की वृद्धि धीमी हो जाती है, शंघाई तांबे में धीरे-धीरे तेजी आ सकती है।
वृहत वातावरण गर्म हो रहा है
विदेशों में, अक्टूबर में अमेरिकी सीपीआई डेटा में हालिया अप्रत्याशित गिरावट से संकेत मिलता है कि उच्च मुद्रास्फीति बेहतर नियंत्रण में है। साथ ही, श्रम बाजार के ठंडा होने जैसे नकारात्मक आर्थिक आंकड़ों की एक श्रृंखला के प्रभाव ने बाजार को उम्मीद जताई है कि ब्याज दर में बढ़ोतरी का यह दौर अनिवार्य रूप से समाप्त हो गया है, और ब्याज दर में कटौती का पहला दौर आएगा। मार्च 2024 की शुरुआत में। इससे प्रभावित होकर, अमेरिकी बांड पैदावार और अमेरिकी डॉलर सूचकांक में तेजी से गिरावट आई, और जोखिम परिसंपत्ति की कीमतों में उछाल आया। हालाँकि, फेडरल रिजर्व के कुछ अधिकारी अभी भी ब्याज दरें बढ़ाने को लेकर सतर्क हैं और भविष्य में नीति को और सख्त करने की संभावना से इनकार नहीं करते हैं।
घरेलू स्तर पर, चीन और संयुक्त राज्य अमेरिका के राष्ट्राध्यक्षों के बीच बैठक सफलतापूर्वक आयोजित की गई। दोनों राष्ट्राध्यक्ष विभिन्न क्षेत्रों में चीन और संयुक्त राज्य अमेरिका के बीच बातचीत और सहयोग को बढ़ावा देने और मजबूत करने पर सहमत हुए। बनी सहमति में शामिल हैं: वाणिज्य, अर्थव्यवस्था, वित्त, निर्यात नियंत्रण इत्यादि जैसे विभिन्न क्षेत्रों में संस्थागत परामर्श को बढ़ावा देना और लॉन्च करना, और चीन और संयुक्त राज्य अमेरिका के बीच सहयोग का पालन करना। अमेरिका के आर्थिक और व्यापारिक संबंधों में काफी सुधार होने की उम्मीद है। हालाँकि, महीने के भीतर ब्याज दर में कटौती और आरक्षित आवश्यकता अनुपात में कटौती की उम्मीदों की विफलता और अक्टूबर में विनिर्माण पीएमआई भावना में गिरावट ने भी बाजार को याद दिलाया कि मौजूदा घरेलू आर्थिक विकास की गति अभी भी कमजोर है और रिकवरी की नींव को मजबूत करने की जरूरत है। .
आपूर्ति पक्ष लगभग ढीला और बहुत तंग है
जैसे-जैसे साल का अंत करीब आ रहा है, कई विदेशी खनन कंपनियां 2024 के लिए कॉपर कंसंट्रेट प्रोसेसिंग फीस पर घरेलू स्मेल्टरों के साथ बातचीत कर रही हैं। आंशिक रूप से सहमत परिणामों के अनुसार, अगले साल प्रोसेसिंग फीस इस साल की तुलना में लगभग 10% कम होने की उम्मीद है। तीन वर्षों में प्रसंस्करण शुल्क में पहली गिरावट यह दर्शा सकती है कि तांबा खदान उत्पादन की वृद्धि दर धीरे-धीरे गलाने की क्षमता की विस्तार वृद्धि दर से पीछे रह गई है। वहीं, तांबा खदान पूंजीगत व्यय विस्तार चक्र के अंतिम दौर के अनुसार, जो 2016 से 2019 तक था, उत्पादन को 5 वर्षों में परिचालन में लाया गया था। वर्तमान अवधि में गणना के अनुसार, तांबे की खदानों का वर्तमान विस्तार चक्र समाप्त हो सकता है, और भविष्य में तांबे के अयस्क की वृद्धि धीरे-धीरे कम हो जाएगी। हालाँकि, विदेशी तांबे की खदानों की हस्तक्षेप दर वर्तमान में कम है। इस तथ्य के साथ कि ऑस्ट्रेलियाई तांबे की खदानें तीन साल बाद चीनी बाजार में लौट आई हैं, अल्पकालिक घरेलू तांबे की खदान की आपूर्ति ढीली और अपरिवर्तित रहेगी। इसके अलावा, अधिकांश घरेलू प्रगलन संयंत्र का रखरखाव अक्टूबर से पहले पूरा हो चुका है, और प्रचुर गलाने की क्षमता तांबे के अयस्क को परिष्कृत तांबे में सुचारू रूप से परिवर्तित करना सुनिश्चित करती है। हमें उम्मीद है कि नवंबर में घरेलू रिफाइंड तांबे का उत्पादन 1.05 मिलियन टन से ऊपर रहेगा।
मांग पक्ष पर, घरेलू मजबूती और बाहरी कमजोरी वर्तमान तांबे की खपत की मुख्य विशेषताएं हैं। उच्च ब्याज दरों के कारण होने वाली विदेशी आर्थिक मंदी लगातार बढ़ती जा रही है, कई देशों का विनिर्माण पीएमआई कमजोर हो रहा है, एलएमई तांबे की सूची बार-बार उच्च स्तर पर पहुंच गई है, और छूट संरचना गहरी हो गई है। विदेशी तांबे की खपत कमज़ोर के प्रति पक्षपाती है। घरेलू मोर्चे पर, सरकार द्वारा नवंबर में ट्रिलियन-युआन पोस्ट-आपदा पुनर्निर्माण विशेष ट्रेजरी बांड जारी करने से घरेलू तांबे की खपत की उम्मीदें बढ़ गई हैं, और कुछ टर्मिनल उद्योगों ने चौथी तिमाही की शुरुआत में पहले से ही सुपर-मौसमी मांग दिखाई है। उदाहरण के लिए, पावर ग्रिड की ओर, अक्टूबर में पावर ग्रिड में निवेश 44.4 बिलियन युआन तक पहुंच गया, जो साल-दर-साल 24.37% की वृद्धि है, और परियोजना निर्माण ने वर्ष के अंत के करीब एक त्वरण अवधि में प्रवेश किया; सफेद घरेलू उपकरण पक्ष पर, नवंबर में उत्पादन कार्यक्रम में आम तौर पर सुधार हुआ, और डेटा से पता चला कि नवंबर में सफेद वस्तुओं की कुल संख्या निकास उत्सर्जन उत्पादन में साल-दर-साल 5.6% की वृद्धि हुई, और घरेलू और निर्यात बिक्री में उच्च समृद्धि देखी गई; ऑटोमोटिव क्षेत्र में, नवंबर के पहले दो हफ्तों में यात्री कारों की खुदरा बिक्री 614,{14}} इकाई थी, जो साल-दर-साल 16.6% की वृद्धि है। जैसे-जैसे नए ऊर्जा मॉडल क्रमिक रूप से लॉन्च किए जाते हैं, उद्योग को एक नए उत्पाद और उत्पादन क्षमता चक्र की शुरुआत के साथ, बाद के उत्पादन और बिक्री वृद्धि में सुधार जारी रहने की उम्मीद है। इसकी तुलना में, रियल एस्टेट का पूरा अंत अक्टूबर में कमजोर होना शुरू हुआ। उद्योग की स्थिति के आधार पर कि नया शुरू किया गया क्षेत्र पूर्ण क्षेत्र से लगभग तीन साल आगे है, हम उम्मीद करते हैं कि पूरा क्षेत्र चौथी तिमाही में उच्च विकास परिवर्तन बिंदु की शुरूआत करेगा। यह देखते हुए कि अधिकांश घरेलू डाउनस्ट्रीम उद्योग सुपर-मौसमी प्रदर्शन दिखाते हैं, हमारा मानना है कि अल्पकालिक खपत अभी भी लचीली है।
कुल मिलाकर, कम ढीलापन और लंबी जकड़न का आपूर्ति पक्ष और अपेक्षाकृत लचीला उपभोक्ता पक्ष तांबे को मजबूत उम्मीदों लेकिन कमजोर वास्तविकता में रखता है। अपेक्षित संशोधन से कीमत में सुधार हालिया रुझान में परिलक्षित हुआ है। जैसे-जैसे मजबूत उम्मीदों की आशावाद को धीरे-धीरे पचाया जा रहा है, अल्पकालिक ओवरसप्लाई की वास्तविकता अभी भी वर्ष के दौरान तांबे की कीमत प्रवृत्ति पर हावी रहेगी।
